AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rúgta5怎么切换角色)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点gta5怎么切换角色布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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