今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向(x做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪iàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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