钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺(yì)科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技(jì)术完(wán)成(chéng)突(tū)破(pò)以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第(dì)一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出(chū)7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在(zài)公告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的(de)公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(s说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用hàng)述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另(lìng)外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达(dá)产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子(zi)电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单(dān)”“公(gōng)司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了(le)2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是(shì)在此前(qián)锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业(yè)规(guī)模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现(xiàn)，传(chuán)艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区(qū)工(gōng)业(yè)园区核(hé)心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用guǒ)就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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