尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手(shǒu)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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