个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证(zhè1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ng)券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个(gè1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来(lá1cc的水等于多少克，1cc水是多少克i)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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