随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为<会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点/strong>

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。