周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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