在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35科兴是美国的还是中国的.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　科兴是美国的还是中国的　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布(bù)科兴是美国的还是中国的，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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