尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电(dià1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少n)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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