中国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开放，外资券商们的(de)2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日，外资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在(zài)国内(nèi)拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场(chǎng)竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据(jù)，9家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国际(jì)证券则(zé)延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分(fēn)别于(yú)2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所收复活的作者是谁，复活的作者是谁窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设成本、业(yè)务(wù)费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩(jì)的主要(yào)还(hái)是经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中(zhōng)游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这只(zhǐ)是摩(mó)根大(dà)通证券展业的第三个完整会(huì)计年(nián)度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权(quán)，成(chéng)为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成立已逾(yú)三年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进一步进(jìn)展，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台(tái)优势(shì)，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入(rù)中国(guó)时间最(zuì)早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续(xù)费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积(jī)极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团(tuán)层(céng)面的合(hé)并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议(yì)和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营(yíng)和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能导致对(duì)公(gōng)司持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立(lì)于(yú)2008年(nián)的瑞信(xìn)方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后首家获(huò)批(pī)的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其(qí)来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过(guò)去(qù)几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新(xīn)增(zēng)了特色投资(zī)咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务、集团间跨境业(yè)务(wù)联动(dòng)等多种业务模式，通过(guò)服务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台(tái)支持(chí)以及(jí)集团跨境(jìng)合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供具(jù)有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高盛集(jí)团全资持(chí)股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签(qiān)订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能(néng)部(bù)门(mén)为在(zài)岸客户提供财富管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财富(fù)管理平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高(gāo)盛高华(huá)将持(chí)续(xù)推进私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进(jìn)跨境(jìng)投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资银(yín)行股东(dōng)背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财(cái)富管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的(de)运作(zuò)。私人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超高净(jìng)值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制化的(de)资产(chǎn)配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展(zhǎn)财富(fù)管(guǎn)理大湾区(qū)业(yè)务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行全方(fāng)位资产配置和满足客户全(quán)生命周期财(cái)富管理的理念，进一步(bù)完善(shàn)投资解决方案和财富规划方(fāng)面的业(yè)务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客(kè)户在同一(yī)策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多(duō)元(yuán)化的(de)投(tóu)资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对外开放的力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首(shǒu)复活的作者是谁，复活的作者是谁家新(xīn)设的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国(guó)内的外资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为(wèi)外(wài)商独资券商(shāng)。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商已成(chéng)为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商的(de)设立(lì)申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才(cái)证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利(lì)金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国安联(lián)保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市场(chǎng)发展前(qián)景(jǐng)。近年来中国(guó)资本(běn)市(shì)场对外开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投(tóu)资者带来了实(shí)实(shí)在(zài)在(zài)的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视(shì)中国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构(gòu)来(lái)华展业(yè)便(biàn)利度不断提(tí)升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构(gòu)等(děng)加(jiā)速布(bù)局，全(quán)力抢滩(tān)中国证券市(shì)场，对本土证券公司(sī)既带来了国(guó)际金(jīn)融(róng)机(jī)构全(quán)面参与(yǔ)中国资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的(de)冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国际金融(róng)机构直接合作促进业务(wù)发展、提升管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑(sù)不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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