随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力(l国v是不是国5，国v与国vl的区别ì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(sh国v是不是国5，国v与国vl的区别ì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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