用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗zhēng)力信心的(de)严(yán)重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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