北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guā郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊n)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什(shén)么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jià郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊n)全(quán)的(de)银郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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