自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基(jī)金的(de)2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，但直(zhí)言客(kè)观(guān)上(shàng)当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)巨(jù)资让他分量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一(yī)季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规模最大(dà)的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票(piào)市值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性(xìng)的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大(dà)量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基(jī)本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持仓上看，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台(tái)，但是(shì)易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍(réng)为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和去年(nián)底持(chí)平，整体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实证明自(zì)己(jǐ)的(de)成(chéng)功和(hé)巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投资的优势(shì)之一(yī)在于可积(jī)累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)说，积(jī)累体现在对(duì)基本面(miàn)分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者未来更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在(zài)价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球(qiú)产业升级的经验(yàn)，持(chí)续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好(hǎo)公司(sī)不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报(bào)告并对财(cái)务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在(zài)财(cái)务(wù)数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了(le)年报中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司都经历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是(shì)能够一(yī)路坚持(chí)下来(lái)的(de)重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一人包揽前(qián)三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级为(wèi)例，一(yī)季度末(mò)该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业(yè)资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制造业(yè)相对表现不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经济(jì)基(jī)金(jīn)中回顾(gù)一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度(dù)中国经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联(lián)储(chǔ)在货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多(duō)的(de)经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现(xiàn)突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行(xíng)业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于短期基(jī)本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是一(yī)次全(quán)新的(de)技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最重要的(de)其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在(zài)中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声音(yīn)和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域(yù)医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经(jīng)济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策保持(chí)宽松(sōng)，前几年(nián)实(shí)施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还(hái)不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长(zhǎng)的(de2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)时(shí)间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回(huí)报水平(píng)的(de)是相(xiāng)当合适(shì)的。未来(lái)我们依然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不(bù)具(jù)备精确预(yù)测(cè)市场短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价(jià)值的实现和(hé)市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是成长型基金(jīn)获(huò)取回(huí)报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不(bù)大。他(tā)在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也(yě)继(jì)续在其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环(huán)境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金(jīn)融(róng)危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的(de)可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继(jì)续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观(guān)企(qǐ)业变(biàn)化可以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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