在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金2升是多少斤啊 2升是多少毫升财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定2升是多少斤啊 2升是多少毫升的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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