近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗p>

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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