一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。<庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思/p>

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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