昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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