4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15什么是等量关系式，什么是等量关系四年级万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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