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我花开后百花杀的寓意好吗,待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意 美债危机又来了!一文看懂:美国债务上限究竟是怎么回事?

  今年1月,美国政府债务余额又一次(cì)触及法定(dìng)上限,这标志(zhì)着美国再(zài)度陷入债务(wù)违约的风险(xiǎn)之中。

  美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦已经多次警(jǐng)告称(chēng),如果国会(huì)不尽早采(cǎi)取行动暂停或提高债务(wù)上限,美国政府最早(zǎo)可(kě)能6月(yuè)1日出现债务(wù)违约——而这将对全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)产生“灾难性(xìng)影(yǐng)响”。

  美(měi)国面临债务违约风险(xiǎn)、两党就提高(gāo)债务(wù)上限进行争斗(dòu),这些画(huà)面(miàn)在(zài)近些年似乎频频上演。那么,引(yǐn)发这一危机(jī)的(de)根本——美国债务(wù)和债务上限究竟是怎么回事?美国(guó)债(zhài)务为何(hé)不断滚(gǔn)雪球般扩大?美国又为何要人为地给(gěi)债务设定上限?

  美国债(zhài)务为何(hé)不断逼(bī)近上限(xiàn)?

  要讨论(lùn)债务上限,我们需(xū)要先了(le)解美国政府的债务从何而来(lái),以及(jí)其(qí)为何频频逼(bī)近上(shàng)限。

  自(zì)18世(shì)纪以来,美国政府在绝大部分时期都处于(yú)财政赤(chì)字状态,即(jí)政(zhèng)府支出(chū)在(zài)多数总统(tǒng)任期内都高于其财政收入。因此,美国政府举债成了惯例,而(ér)政府债务规模也一直随着政府(fǔ)赤(chì)字的规模而(ér)增长(zhǎng)。

美债危机又来了!一文(wén)看懂(dǒng):美国债务上(shàng)限究竟是怎么回(huí)事(shì)?

  美(měi)国政府债(zhài)务(wù)在近年疯狂飙(biāo)升(shēng)

  近年来,美国债务规模更是(shì)大幅增长。这(zhè)一方面是由(yóu)于新冠(guān)疫情以及阿富汗、伊拉克战争使(shǐ)得美国政府背负了庞大(dà)支(zhī)出(chū)压力,另一方面(miàn),还因为(wèi)美国人口(kǒu)老龄化导致政府医(yī)疗支出不(bù)断上升,拜登政(zhèng)府推出的大规模基建政策导(dǎo)致财政支出大增等。

  与此(cǐ)同(tóng)时,美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)税收(shōu)收入(rù)并(bìng)没有跟上支出的步伐,尤其是在小布什(shén)政府和特朗普政府批准(zhǔn)了减税政策之后,税收压力(lì)更(gèng)是与日俱增。

  在收(shōu)入和支出此消彼长的双(shuāng)重压(yā)力下,美国的赤字规模近年来(lái)如(rú)滚雪(xuě)球一般扩大,债务规模也就(jiù)因此不(bù)断攀升,在近年来频频逼近债务上(shàng)限也就不(bù)足为奇(qí)了。

美(měi)债危机又(yòu)来(lái)了!一文(wén)看(kàn)懂:美(měi)国债务上(shàng)限究竟是怎(zěn)么回事?

  美(měi)国政府债(zhài)务占(zhàn)GDP的比(bǐ)重

  美国债务为何会(huì)有上限?

  而美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限的出现(xiàn),则最早可以追溯到上世纪初的(de)第一次世界大(dà)战。

  在一战(zhàn)之前,美国并没有明确的“债务上限”,那时候只(zhǐ)要白宫要发债借(jiè)钱(qián),美国(guó)国(guó)会(huì)基本照单全批。

  但(dàn)在1917年,由于(yú)一战使得美(měi)国政府开(kāi)支愈繁,债务规模越(yuè)来越(yuè)大,引(yǐn)发部分美(měi)国议员提出的反对(也有一些议员是(shì)为了反对美国(guó)参战),美国(guó)国(guó)会便通过(guò)《第(dì)二自由债券法案》,首次对(duì)联邦债务(wù)进行限额(é)规定(dìng),以此来限制政(zhèng)府发债的规模。

  1939年(nián),由于预(yù)计(jì)美(měi)国将加入第二次世界大战(zhàn),美国国(guó)会通过《公共债(zhài)务法案(àn)》,实质上(shàng)正(zhèng)式确(què)立(lì)了对美国政府债务总额的限制。随后(hòu),美国国会又对其(qí)进行了修订,以更改(gǎi)上限金额(é)。从此(cǐ),提高债务上限(xiàn)就或(huò)多(duō)或(huò)少地成为(wèi)了国会的(de)惯例(lì)。

  在历(lì)史上,美国债务(wù)上限总共提高了100多次。尤其是自1960年以来,美国两党已(yǐ)经提高了78次债务上限,平均每9个月就(jiù)会(huì)提高一次(cì)——其中共和党总统执政期间曾提高49次,民主党总统(我花开后百花杀的寓意好吗,待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意tǒng)执政(zhèng)期间(jiān)共(gòng)提高29次(cì)。

  进入21世纪以来,美国债务上限的上调(diào)幅(fú)度进一步加大,在(zài)最(zuì)近几(jǐ)届总统任期(qī)内更是如此:在奥巴马任(rèn)期内(nèi),美(měi)国最新债务上限(xiàn)为18万亿美元(yuán)(2015年),到了特朗(lǎng)普任内(nèi),这个数(shù)字提(tí)高至22万(wàn)亿美元(2019年(nián)3月)。此后在新(xīn)冠疫情期(qī)间,美国国会(huì)暂停了(le)债务上限,以暂时(shí)取(qǔ)消美国政府的支出限(xiàn)制,这导致美(měi)国政府债务疯狂飙升至(zhì)27万亿美元。

美债危(wēi)机又来了!一文(wén)看懂:美国债务(wù)上限究竟是怎么回事?

  美(měi)国近几届政府(fǔ)大幅上调(diào)债(zhài)务上(shàng)限

  直(zhí)到2021年,美国国会最新(xīn)一次提高债务上限,美国债(zhài)务上限已经提高至现在的31.4万亿美元,相较于1917年(nián)最初(chū)的债务(wù)上限(xiàn)115亿美(měi)元,已经(jīng)足(zú)足增长了超过2700倍。

  为什么美国(guó)不能取(qǔ)消(xiāo)债(zhài)务上限?

  本(běn)质上来说(shuō),“债(zhài)务上限”是美国国(guó)会为(wèi)联邦政府设(shè)定的举债的最高额度,一(yī)旦(dàn)触及这(zhè)条(tiáo)“红线”,意味着美国财(cái)政部借款授权用尽,除非国会调(diào)高债务上限,否则白(bái)宫无(wú)权继续举债。

  那么,也(yě)许有人会疑(yí)惑,美国政府为什么要(yào)“自(zì)我限制”,不能直接取消掉债务上(shàng)限呢?

  的(de)确,债务(wù)上限会对美国政府造成限(xiàn)制,使其(qí)不能随心(xīn)所以(yǐ)的举债,但从理(lǐ)论上(shàng)来说(shuō),这一限制也同(tóng)时对其美国政府(fǔ)的债务信(xìn)用提供(gōng)了保证。

  这是因为,美(měi)国作为手握美元霸权(quán)的超(chāo)级大国(guó),本身(shēn)并不受到发行(xíng)美钞的外在约束(shù)。如果美国(guó)政府开(kāi)支(zhī)无度、过度举债,将会(huì)导(dǎo)致(zhì)美元贬值(zhí)、通胀(zhàng)失控,那(nà)么其(qí)债权信(xìn)用(yòng)将受到损害,原(yuán)有债(zhài)权人权(quán)益也会遭受稀释。

  因此,只有通(tōng)过(guò)“债(zhài)务上(shàng)限”这一内(nèi)控举(jǔ)措(cuò),才能维持美(měi)国政府的偿(cháng)付信用(yòng),保证美元霸权地位。换(huàn)句(jù)话来(lái)说,“债务(wù)上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债权(quán)人的一种信用宣示(shì)。

美债危机又来了!一(yī)文看懂:美国债务上限究竟是怎么回事(shì)?

  中(zhōng)国和日本是美(měi)国债券的(de)最大海外“债主”

  为什么这次债(zhài)务上限难以提高了?

  那么,在过去被频频上调的美(měi)国债务上限,为什么在现在会陷入无法(fǎ)上调的(de)僵局呢?

  按照规定(dìng),美国政府想要提高美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限,往往(wǎng)需要美(měi)国国会(huì)两院的通过(guò)。在(zài)此前的历史中,我花开后百花杀的寓意好吗,待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意提(tí)高债务上限在(zài)国(guó)会中绝大多数时候(hòu)类似(shì)于(yú)一个(gè)“走过场”的周期性任务,两党并(bìng)不会对此进(jìn)行过(guò)于激(jī)烈的博弈。

  但近(jìn)年来,随着(zhe)美国(guó)党派分(fēn)歧不断扩大,债(zhài)务上限问题逐步沦为两党(dǎng)的政治(zhì)武器,被在(zài)野(yě)党用(yòng)作(zuò)了与执(zhí)政(zhèng)党讨价还(hái)价的砝码。尤其(qí)是在当下美国两党分别占据两(liǎng)院多数席位的分裂背景下,这一斗(dòu)争(zhēng)就显得尤为激(jī)烈。

  目前(qián),美国民主党占据参议院多数,而共和党占据众(zhòng)议院多数。拜登(dēng)要想提(tí)高(gāo)债务上限,就(jiù)需要和国(guó)会(huì)共和党人达成一致。

  然而,共和党人正试图利(lì)用债务上限的(de)最后期(qī)限,向拜(bài)登(dēng)总统施压(yā),要求他先同意削(xuē)减开支(zhī),再谈提高债务(wù)上限。而民(mín)主党人坚持不愿让步,认(rèn)为应无条件提高债务上限,这就导致了当下的僵局。

  拜登已(yǐ)经预(yù)定于美东时间周二(5月16日)再度与(yǔ)国会领(lǐng)导人会面,讨论提(tí)高美国(guó)债务上限的(de)计(jì)划(huà)。

  但值得(dé)注(zhù)意的是,如果拜登和国会领袖们在周二仍(réng)无法取得突破性进展(zhǎn),这场危机(jī)恐怕真就要无(wú)限逼近债(zhài)务违约的(de)“X日”了——因(yīn)为拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经计划于本(běn)周三前往日本(běn)参(cān)加G7领导人(rén)峰会,并将在周末(mò)访问巴布亚新几内亚(yà),并举行美(měi)国-大洋洲国(guó)家峰会,这意(yì)味着接下来留给(gěi)拜登和两党领(lǐng)袖(xiù)谈判的(de)时(shí)间将所剩无(wú)几 。

  2011年的危(wēi)机(jī)将(jiāng)再次上演

  事实上,十多(duō)年(nián)前,美国也曾上演(yǎn)过类似局面。

  2011年,美(měi)国也曾面临(lín)类(lèi)似严峻的(de)违约风险:时任美国总统奥(ào)巴马和众议院共(gòng)和(hé)党人在谈判最后一刻,才(cái)就债务(wù)上限达成协议,勉强避免了一场债务违约灾难。奥巴马及民(mín)主党在最后关头(tóu)妥协,同意在十年内削减(jiǎn)9000亿美元的财政支(zhī)出。

  但在当(dāng)时,即便没有(yǒu)真正违约而仅仅是(shì)逼近违约,这(zhè)一(yī)紧张局势(shì)也(yě)引发(fā)了全球资(zī)本市场剧烈波(bō)动,美股一(yī)度大跌,并直接导致标(biāo)准普尔首次(cì)下调(diào)美国的(de)主权(quán)信用评级。这使得美(měi)国面临更高(gāo)的借贷成本——美国第(dì)二年的借(jiè)贷成本上升了13亿美元,并在之(zhī)后数(shù)年继续上涨,基本上(shàng)抵消了(le)当时两党谈判中的一些(xiē)成(chéng)本削减措施。

  对一些(xiē)经济学家来说(shuō),上述的市场动(dòng)荡也只是短期影响(xiǎng)。而更(gèng)重要的是(shì),从长期来看,财政支(zhī)出(chū)削(xuē)减意(yì)味着美(měi)国多年的预(yù)算(suàn)紧缩,这可能会产生更严重的长期影(yǐng)响(xiǎng)——比(bǐ)如拖(tuō)累(lèi)美国的经济复(fù)苏。

  美(měi)国左翼智库经济政(zhèng)策(cè)研究所首席经济学家(jiā)乔希·比文斯在回顾2011年债务(wù)危(wēi)机时表(biǎo)示:

  “在实施这(zhè)些削减措施(shī)时(shí),我们仍(réng)处于相(xiāng)当低迷的经济中(zhōng),并且正(zhèng)处于从(cóng)大衰退中复苏的阶段。他们只(zhǐ)是让(ràng)复苏(sū)持续的时(shí)间远远超过了(le)应有的时间……在接下来的六七年里,美国(guó)政(zhèng)府没有提供真正有价值的(de)公共产(chǎn)品和服务,因为它们(财政支出)被大幅(fú)削减(jiǎn)。”

  而如今这场债务上限危机,也被许多人看作(zuò)2011 年债务上限危(wēi)机(jī)的(de)翻版(bǎn):美国国会面临类似的分裂局面,美国经济也正处于类似的衰(shuāi)退环(huán)境之中。即便美国两党能够(gòu)重(zhòng)演2011年的戏(xì)码,在(zài)最后关(guān)头提高债务上限(xiàn),由此(cǐ)带来的短期市场动(dòng)荡和长期经济损害,恐怕也(yě)将(jiāng)再次重演。

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