昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货(huò)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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