北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承(chéng)压的美国(guó)地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农(nóng)数(shù)据远高于前(qián)值且显著偏离投行们(men)预测(cè)的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的季节(jié)性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业(yè)数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金(jīn)人数也(yě)呈(chéng)现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁(cái)员等(děng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年(nián)货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期(qī)将(jiāng)引(yǐn)导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于(yú)贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融(róng)属性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美元名义利率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议如期加息(xī)25个基(jī)点，将(jiāng)政策(cè)利率联(lián)邦基(jī)金利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将(jiāng)密(mì)切关(guān)注未(wèi)来发(fā)布的信(xìn)息，并(bìng)评估(gū)其对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温(wēn)叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意味着(zhe)美联(lián)储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数(shù)和美(měi)债收益率，从而(ér)打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台(tái)不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵金属(shǔ)则在(zài)美债收(shōu)益率持续(xù)下(xià)行的(de)情(qíng)况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋(qū)势(shì)。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提(tí)前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银(yín)行系统风(fēng)险并未(wèi)解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多(duō)家区(qū)域(yù)性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续(xù)流(liú)出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同(tóng)影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置思路(lù)，短线则可买入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银(yín)实(shí)物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储(chǔ)加息25个基点在(zài)议息前(qián)已经被(bèi)充分(fēn)计提，议(yì)息前的谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升温(wēn)，预计美联储下(xià)半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息(xī)并(bìng)将(jiāng)进(jìn)入(rù)降息周期，实际(jì)利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联储(chǔ)最后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020缩(suō)动作(zuò)并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情(qíng)况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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