一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机卅是什么意思，卅是什么意思,读音构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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