在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值士官生是什么意思，大学士官生是什么得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据士官生是什么意思，大学士官生是什么和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足士官生是什么意思，大学士官生是什么以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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