北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞(jìn中国为什么叫兔子国g)争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些不确(què)定(dìng)因素的影响，也是中国为什么叫兔子国(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且(qiě)能稳定(dìng)增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不(bù)良影(yǐng)响的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到(dào)巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的(de)是主(zhǔ)营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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