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怎么查询韩国签证结果,怎么查询韩国签证结果进度 华泰宏观4月中国宏观数据预览:增长动能环比走弱、低基数效应凸显

  4月中国宏观数据预览

  1)工业(yè):工业生产及物流景气度环比有所(suǒ)回落,但低基数效(xiào)应提振4月工业生产(chǎn)同比增速从3月的3.9%回升至(zhì)8.2%左(zuǒ)右。

  2)社(shè)零:预计4月社会(huì)消(xiāo)费品零售(shòu)总额同比增速从3月(yuè)的10.6%大(dà)幅(fú)上行(xíng)至(zhì)19%左右,主要受(shòu)去年(nián)4月低基数影响。

  3)投(tóu)资:同样受低基数提振,预计(jì)当月(yuè)总(zǒng)投资同(tóng)比(bǐ)小幅上行至6.8%。分部(bù)门(mén)看,4月基(jī)建投资可能高(gāo)位上行至11%左(zuǒ)右,制造业投资回升(shēng)至9%,房地产投资降幅略有(yǒu)收窄至4%左右。

  4)通胀:食(shí)品价格持续(xù)回(huí)落但(dàn)核心CPI仍有韧性,预计4月(yuè)CPI小幅(fú)回落至0.6%, 而受去年高(gāo)基数及(jí)海外(wài)经济动(dòng)能减弱拖累,PPI或将下(xià)行(xíng)至(zhì)-3%左右。

  5)外贸:低基数下、预(yù)计(jì)4月名义出口增速可能录得10%、较(jiào)3月小幅回落,而进口降幅(fú)扩张至(zhì)3%,贸(mào)易顺差可能(néng)录(lù)得880亿美元左右。出口价格指数(shù)或有所下行,但低(dī)基数及外贸需(xū)求(qiú)回暖可能支撑出口增速维持高(gāo)位。

  6)货币(bì)财政:预计4月新增贷(dài)款1.37万亿元、社融约(yuē)2.1万亿。此外,M2预(yù)计保持(chí)较高增速,M1增长有(yǒu)望(wàng)继续回升——M1-M2剪(jiǎn)刀差可能收窄。

  核心观点

  4月(yuè)中国宏观(guān)数据预览

  工业:工业生产及物流景气度环比有所(suǒ)回落,但低基数(shù)效应(yīng)提振4月(yuè)工(gōng)业生产(chǎn)同比(bǐ)增速从3月(yuè)的3.9%回升至8.2%左右(yòu)。上游(yóu)工业开工率总体持稳:焦(jiāo)化开工率环比上(shàng)行(xíng)3个百分点(diǎn)、高(gāo)炉开工率环比回(huí)升2个百分点。但4月制造业PMI较3月下行2.7个百分点至49.2%的(de)收缩区(qū)间,且4月物(wù)流指数环(huán)比有所下滑、较21年同期跌幅有(yǒu)所扩(kuò)大:4月,整车物(wù)流指数(shù)较3月均(jūn)值环比下行(xíng)7%,较(jiào)21年(nián)同期降幅亦从(cóng)3月的10.4%扩(kuò)大至17%;公共物(wù)流园区吞吐指数环比走弱1.1%、同比(bǐ)跌(diē)幅(fú)从3月的27.8%扩张至(zhì)28.1%。总体(tǐ)来看,工业(yè)生产景气度环比(bǐ)有所下行,但受去年同期低基数(shù)提振同比有所上行,尤其是汽车(chē)、电子、机械(xiè)电子(zi)等受疫(yì)情影响较大的工(gōng)业(yè)生产可能(néng)上(shàng)行较为明显。

  社零:预计4月(yuè)社(shè)会消(xiāo)费品零售总额同比增速从3月的10.6%大(dà)幅(fú)上行至19%左右,主(zhǔ)要(yào)受去年4月低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)。4月居民出行及(jí)消费活跃度仍在(zài)高位(wèi),4月 18 城(chéng)地铁客运量较 2021 年同期上行(xíng) 10%,对比3月均值(zhí)+6.8%;4月,全(quán)国电影票房较3月均值环比上行(xíng)21.6%,但(dàn)仍低于2021年同期10.6%。此外,受(shòu)各品(pǐn)牌出台降价政策及车(chē)展等(děng)线下活动拉动(dòng),4 月 1-22 日(rì)乘用(yòng)车零售(shòu)销量较2021年同期增(zēng)长 9.9%,对比3月全(quán)月的8.8%小(xiǎo)幅扩张。今年五一假期居(jū)民此前受抑制的(de)旅游需求得到集中(zhōng)释放,国(guó)内旅游(yóu)出行人数及(jí)总收(shōu)入(rù)均超过2021及2019年水平,人均旅游(yóu)消费恢复(fù)至2019年(nián)的85%,显(xiǎn)示“伤疤效应(yīng)”下居民消费倾向(xiàng)尚(shàng)未修复(fù)至疫情前水平(参(cān)考2023年5月4日发(fā)表的《快评:五一(yī)假期消(xiāo)费(fèi)数据的三个亮点》)。

  投资:同样受(shòu)低基数(shù)提振,预计(jì)当月总投资同比小(xiǎo)幅上行至(zhì)6.8%。分部门看,4月基建投资可能(néng)高位上行(xíng)至(zhì)11%左右,制造业投资回升至9%,房地产投资降幅略有(yǒu)收窄至4%左右。高频数据显示4月以来地产需(xū)求较(jiào)3月有(yǒu)所走弱,房建(jiàn)开工(gōng)节(jié)奏也有所放(fàng)缓。4月(yuè)30大中城市销售面积(jī)较2021年同期下(xià)行32.0%,较3月的21.5%大幅回落;26城二手(shǒu)房销售面积较2021年同期上(shàng)行5.4%,较3月的12%同样下行;土(tǔ)地成交方(fāng)面,4月百(bǎi)城土地(dì)成交面积较2022年(nián)同期同比回落17.6%。建筑开工节奏有所放缓,玻璃库(kù)存持续下行,截至(zhì)4月28日玻璃库(kù)存较3月同期下行24.2%,同时水泥开工率/建筑(zhù)钢材(cái)成交(jiāo)量(liàng)环比(bǐ)较3月同期分别(bié)下行(xíng)0.2个百分点(diǎn)/5.4%。往前看,我们(men)将重点(diǎn)关注(zhù):1)地(dì)产民企拿地(dì)及在手资(zī)金(jīn)情况能否(fǒu)回(huí)暖,地(dì)产新开工能否回升;2)地(dì)产销售动能能(néng)否(fǒu)再度上行。基建端,4月地(dì)方新(xīn)增专项债净发行3351亿元(yuán),对(duì)比(bǐ)3月的4039亿(yì)元小幅(fú)下(xià)行但仍高于(yú)2022年同期的(de)1368亿元,可能支撑(chēng)低基数怎么查询韩国签证结果,怎么查询韩国签证结果进度下基建投(tóu)资继续上行。

  通胀:食(shí)品价格持续回(huí)落但核(hé)心CPI仍有韧性,预计4月CPI小幅回落至0.6%, 而受去年(nián)高基(jī)数及海外经济(jì)动能减弱拖累,PPI或将下行至-3%左右。内需环比回落(luò)拖(tuō)累食品(pǐn)价(jià)格下行:4月农产品批(pī)发(fā)价格200指数较3月31日下行3.9%,猪肉/玉米(mǐ)/小麦批(pī)发价分别(bié)下降3.6%/3.0%/8.4怎么查询韩国签证结果,怎么查询韩国签证结果进度%;非食品(pǐn)价格(gé)小幅(fú)上行,核(hé)心CPI仍有(yǒu)韧性(xìng):义乌中国(guó)小商品(pǐn)总价(jià)格指数较3月上行0.2%,其中服装服饰(shì)类持(chí)平,箱(xiāng)包(bāo)/鞋类价格小幅分(fēn)别上升3.6%/0.3%。PPI同比增速可能继续下行:一方面,2022年4月PPI同(tóng)比基(jī)数总(zǒng)体较高;另(lìng)一方面,海外经济动能继续减弱且内(nèi)需仍待恢复,工业品价格同(tóng)比继续(xù)回落:受OPEC减产提振,4月(yuè)原油价(jià)格较3月(yuè)环比(bǐ)上行6.3%;中国(guó)大宗商(shāng)品(pǐn)价格总(zǒng)指数环(huán)比上行(xíng)0.4%,但矿产及金属价格走弱(矿产价格指数-3.6%、钢铁价格(gé)指数-5.4%)。

  外贸:低基数下、预计4月名义出(chū)口增速(sù)可能录(lù)得10%、较(jiào)3月小幅回落,而进口降(jiàng)幅扩张(zhāng)至3%,贸易顺差可能录得880亿美元(yuán)左右。出(chū)口价格(gé)指数或有(yǒu)所下(xià)行,但低基(jī)数及外贸需求回暖可(kě)能(néng)支撑出口增速维持高位:4月(yuè)1-30日,华泰出口需求(qiú)日度指数(HDET)均值录得(dé)14.3%的同比增长,比3月(yuè)的16.6%小幅回落2.3个百(bǎi)分(fēn)点,鉴(jiàn)于3月(美(měi)元计)出口额增(zēng)长14.8%,4月出口额增长(zhǎng)有望保持高速(参(cān)见2023年5月4日(rì)发(fā)表的《4月(yuè)出口或保持较高增(zēng)长》)。此外,我(wǒ)国和亚太、非(fēi)洲、甚至拉美的(de)一体化(huà)产业链、需求链的格(gé)局不断优化,出口(kǒu)增长(zhǎng)韧性可能超预(yù)期(参见(jiàn)《中国出口产业链的升级与(yǔ)重塑(sù)》,2023/4/16)。

  货(huò)币财政:预计(jì)4月新增贷款1.37万亿元、社融约(yuē)2.1万亿。此外,M2预计保(bǎo)持较高增速,M1增长有望继续(xù)回升——M1-M2剪刀差可能收窄。预(yù)计4月新增人民币(bì)贷款约1.37万亿元,一方面,企业中长期贷款(kuǎn)延续年初至今的较强势(shì)头、购房需求回升背(bèi)景下房贷/居民贷款需求有望(wàng)继续企稳(wěn)回升,政策性银行金融工具继续(xù)带(dài)动基建(jiàn)投资和企(qǐ)业中长期贷款增长,信贷(dài)周期或(huò)继续保持强势。信(xìn)贷推动下,社融同(tóng)比增速(sù)或(huò)上行(xíng)至10.6%左右,而企业债、股权及政府债融资较去年同期略有走弱。财政方面(miàn),去年留(liú)抵退税(shuì)低基(jī)数下,财政(zhèng)收入增(zēng)长有(yǒu)望回升;财政支出(chū)、尤其民生(shēng)和基建相关支出有望保持较快增长——预计政策性银(yín)行(xíng)金融工具仍是近期准财政的主要发力渠道。

  风险(xiǎn)提(tí)示:消费复苏(sū)不及预期(qī)、稳地产(chǎn)政策不(bù)及预期。

  华泰 | 宏观:?4月中国宏观数据预览——增长动(dòng)能环比走弱、低基数(shù)效应凸(tū)显

  文章来源

  本(běn)文摘自2023年5月5日发(fā)表的《增长动能环比走弱(ruò)、低(dī)基(jī)数效应(yīng)凸(tū)显》

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