随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)丁二醇和丙二醇是不是酒精动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 丁二醇和丙二醇是不是酒精年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēn丁二醇和丙二醇是不是酒精g)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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