个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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