财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是E兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口MEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常(cháng)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生品决(jué)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口定委员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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