大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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