美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求(qiú中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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