中国金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资券商们(men)的(de)2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券(quàn)商面(miàn)临的(de)“一参一控(kòng)”问题(tí)如何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除(chú)了面临行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则(zé)延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外(wài)资(zī)控股券商的汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证监会批(pī)文(wén)，分(fēn)别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完(wán)成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)当(dāng)年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这(zhè)只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于(yú)2019年(nián)3月获得(dé)证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权(quán)，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展和运(yùn)作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者(zhě)，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入(rù)中国时(shí)间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完(wán)成了创业板注(zhù)册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极(jí)筹备(bèi)并参(cān)与了沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购交易(yì)预计在(zài)6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规(guī)则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际控(kòng)制人参(cān)股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过(guò润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托(tuō)于各(gè)自资源禀赋(fù)深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨(zī)询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户(hù)提(tí)供多维(wéi)度、一站式(shì)的(de)综(zōng)合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券(quàn)财富管理(lǐ)业务(wù)将(jiāng)定位于“中国高端财(cái)富(fù)人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持(chí)以(yǐ)及(jí)集(jí)团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资者(zhě)提(tí)供(gōng)具有野村集(jí)团特色的高质量财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让北京(jīng)高华的(de)所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发新增(zēng)证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资(zī)产配置为核心进行(xíng)新产品和(hé)服务的(de)研发工作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为在(zài)岸客户提供财(cái)富(fù)管理综(zōng)合解决方案(àn)，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资(zī)新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资(zī)本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成(chéng)立私人财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户(hù)综(zōng)合财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)的(de)运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前(qián)海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制(zhì)化的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部(bù)信托公司达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财富管理业(yè)务，依(yī)托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全(quán)方位资(zī)产配置和满足客(kè)户全生(shēng)命周期财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富(fù)规(guī)划(huà)方面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同一(yī)策(cè)略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外(wài)资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场对外开放(fàng)的(de)力度不断加大，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内(nèi)设(shè)立控(kòng)股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证(zhèng)券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣(zhā)打证券(quàn)是(shì)首(shǒu)家新设的外商(shāng)独资证券公司。就监(jiān)管批(pī)复(fù)信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大(dà)宏利(lì)金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合(hé)圣保(bǎo)罗银(yín)行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)稳步(bù)推进，为(wèi)国际金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极(jí)拓展在(zài)华业务(wù)和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既带(dài)来了国际(jì)金(jīn)融机构全面参与(yǔ)中(zhōng)国资本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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