当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更多(duō)人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来(lái)的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预(yù)计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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