金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期(qī)存款女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(k女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么uǎn)大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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