一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资(早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称zī)领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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