在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(di岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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