4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨7女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思92元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思继续抬升。

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