在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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