“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下赓续前行是什么意思，赓续前进的意思='color: #ff0000; line-height: 24px;'>赓续前行是什么意思，赓续前进的意思，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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