昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(y吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗uē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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