尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(sh1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBì)场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB