金融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)一季(jì)度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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