财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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