4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼qiáng)降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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