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　　一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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