AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(b币值是什么意思，硬币的币值是什么意思iǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)币值是什么意思，硬币的币值是什么意思投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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