如(rú)果要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的(de)最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票和(hé)期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大(dà)规模的(de)资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继(jì)造(zào)访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上(shàng)的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今(jīn)年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业(yè)在(zài)意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的(de)股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所这些变化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作与发展组织(zhī)的(de)经济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行(xíng)业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预(yù)计日(rì)本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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