当前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(měi)国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督(dū)责(zé)任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来(lái)最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该(g美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思āi)部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人(rén)要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国(guó)内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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