当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较(jiào)高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环(huán)境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱eight: 24px;'>阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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