5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(z美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思以更多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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